华安证券股份有限公司邓欣,徐偲,余倩莹,成浅之,唐楚彦近期对公牛集团进行连络并发布了连络诠释《民用电工邦畿宽敞，新动力业务进而有为》开云体育，本诠释对公牛集团给出买入评级，面前股价为72.03元。

公牛集团(603195)

主要不雅点：

民用电工邦畿宽敞，新动力业务进而有为

公牛集团是国内卓越的民用电工居品制造商。公司早期专注于以调节器、墙壁开关插座为中枢的民用电工居品的研发、坐褥和销售，而后凭借居品研发、渠说念掩饰、品牌营销以及供应链等详尽上风冉冉拓展业务鸿沟，当今已酿成电络续（调节器+数码配件等）、智能电工照明（墙壁开关+LED照明+智能无主灯+生态品类）、新动力（储能业务+新动力充电桩等）三伟业务板块，积极成为海外民用电工行业率领者。2016-2023年，公司营业收入由53.66亿元增长至156.95亿元，CAGR为14.36%；归母净利润由14.07亿元增长到38.70亿元，CAGR为13.48%。2024年前三季度，公司已矣营业收入126.03亿元，同比增长8.58%；已矣归母净利润32.63亿元，同比增长16.00%，事迹不绝持重增长。

电络续：上风居品增营收，现款牛业务发展持重

1）调节器：公牛调节器历经居品定位校正、渠说念模式改变拓展、经销商守护三个倡导的发展改变，已矣了轨说念插座、Z世代系列插座等深受用户心疼的居品系列升级。2）数码配件：公牛数码宝石第三方杰作政策，基于对全场景用电需求的潜入探索和市集趋势的粗野瞻念察，上市了一系列改变居品。

智能电工照明：装束零卖渠说念变革，智能生态或将破局

1）墙壁开关：2023年，公司推进装束渠说念变革，将墙壁开关插座、LED照明、生存电器、无主灯、智能门锁等电工照明居品下千里至县镇市集，并启动了全品类旗舰店的拓荒布局，有劲带动了全品类的发展。2）LED照明：2014年，公司依托渠说念和品牌上风运转插足LED照明鸿沟，把捏耗尽者的需求变化，不休践诺居品品类，从球泡、筒灯冉冉扩张至灯带、灯贴、吸顶灯等更多的照明居品，销售收入已矣快速增长。3）智能无主灯：公司为得志耗尽者家庭前装阶段一站式购买需求，从提供居品向提供更好更优的场景措置决议转型，以公牛和沐光双品牌运作的方式推进无主灯业务的快速发展。

新动力：丰富改变居品线，相接中始终发展

1）新动力汽车充电业务：公司围绕电动汽车全面场景化充放电体验，不休完善新动力业务居品布局。充电枪和充电桩业务方面，公司笔据B端和C端不同的特色推出系列居品，已矣固定充、多点快充、便携充等多类续电场景使用。2）储能业务：储能业务方面，公司针对欧洲以及国内市集，折柳推削发庭储能和工买卖储能居品。以工买卖储能为例，公司推出了125KW、230KWh液冷工商储能柜，巧合极大得志国内中小买卖用户对新式动力的储用以及工业用电峰谷间调配需求。从渠说念端来看，面向C端市集，公司主动拓展新动力汽贸店、好意思容装束店等专科分销商。

投资提议

咱们看好公司基于调节器和墙开居品麇集的民用电工市集份额与渠说念，推进电络续业务与智能照明业务持重增长。作陪LED照明业务进一步的渠说念变革与拓展，智能家居生态与无主灯业务有望向好，加之积极推进海外化政策与拓展新动力市集，有望带来中始终事迹增长。咱们瞻望公司2024-2026年营收折柳为170.77/186.74/203.25亿元，折柳同比增长8.8%/9.4%/8.8%，归母净利润折柳为43.06/47.74/52.76亿元，折柳同比增长11.3%/10.9%/10.5%。箝制2024年12月23日，EPS折柳为3.33/3.69/4.08元，对应PE折柳为21.52/19.42/17.57倍。初度掩饰，赐与“买入”评级。

风险教唆

宏不雅经济增速放缓风险，市集竞争加重风险，新业务发展不达预期风险，新渠说念、新市集开拓不达预期风险，原材料价钱波动风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据筹画，天风证券孙谦连络员团队对该股连络较为潜入，近三年预测准确度均值高达90.59%，其预测2024年度包摄净利润为盈利43.6亿，笔据现价换算的预测PE为21.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；昔时90天内机构缱绻均价为87.6。

以上骨子为证券之星据公开信息整理开云体育，由智能算法生成，不组成投资提议。