国泰君安证券合计，2025年机械装备行业三大投资干线：时代驱动，装备天下、多余产能出清。中国机械装备制造业几十年的发展经过经验了：劳能源驱动——投资驱动——资源驱动阶段，目下已插足到科技驱动阶段。科技将颠覆传统制造业的出产神志，后果将进一步擢升，看好科技驱动行业的发展出路；同期，由于天下经济发展的不屈衡，好多国度和地区仍处于基础设施配置的岑岭期，给我国具备竞争上风的装备制造行业提供了装备天下的机遇，看好具备天下化出海能力的限度和企业；第三，一些产能多余的行业将来3—5年有望闲适出清，故意于龙头优质企业的盈利回升。

　　国君2025年度策略｜机械：时代驱动，装备天下，产能出清

　　机械装备行业三大投资干线：时代驱动，装备天下、多余产能出清。咱们合计中国机械装备制造业几十年的发展经过经验了：劳能源驱动——投资驱动——资源驱动阶段，目下已插足到科技驱动阶段。科技将颠覆传统制造业的出产神志，后果将进一步擢升，咱们看好科技驱动行业的发展出路；同期，由于天下经济发展的不屈衡，好多国度和地区仍处于基础设施配置的岑岭期，给我国具备竞争上风的装备制造行业提供了装备天下的机遇，看好具备天下化出海能力的限度和企业；第三，一些产能多余的行业将来3-5年有望闲适出清，故意于龙头优质企业的盈利回升。

　　时代驱动：看好AI机器东说念主产业链。2025年将是特斯拉东说念主形机器东说念主产业化的元年，国内车企及互联网大厂也运行纷纷追究下场，插足AI机器东说念主赛说念，国内机器狗有望领先产业化。看好特斯拉产业链以及国内有望永远胜出的产业链的投资契机。AI机器东说念主大脑、贤人手、丝杠等卡脖子轮换产业链需重心关心。

　　装备天下：看好工程机械。2024年，工程机国外需求权臣好于国内需求，复旧了主机厂的基本面。24年Q3迎来出口端进一步提速，重复国内基建需求回暖、房地产需求底部企稳。咱们预测2025年行业有望迎来表里需共振，基本面向好。中央财政带来的增量需求，对工程机械行业国内需求起到了至关热切的复旧作用，从挖机的数据来看，景气度逐步从小挖向大挖传导，矿山、水利、铁路等广义基建运行发力，广义财政支拨照旧成为工程机械需求的中枢驱能源。从数据上来看，和基建相关度最高的土方机械发扬最佳。从计策到股价还有基本面传导的旅途来看，从历史上看反馈到工程机械的销量上或者需要3-6个月时刻，咱们执续关心先行策划：利率和中央地点财政资金配套落地的情况。

　　顺周期：制造业固定钞票投资额位于底部区间，关心Pmi等中枢数据回暖。机床、工业机器东说念主、自动化等通用装备行业举座产销增速和PMI等宏不雅经济策划保执强相关性。面前，PMI永远处于隆替线以下，其中，袖珍企业的PMI近一年来永远位于50%以下，2024年12月PMI为50.1%，新订单与出产PMI分辨为51.0%/52.1%，均在隆替线上方。而2024年以来制造业固定钞票投资额聚集同比增速有所回暖。后续关心PMI等中枢制造业策划是否有较着回暖迹象。

　　风险教导：时代跨越闲适欧洲杯体育，国外计策风险，制造业投资景低迷。